肖磊:中国真的放弃对数字货币市场的试验了吗?

8月24日下午,银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局,联合发了一个【关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示】。

市场的关注度主要停留在“五部委”三个字,以及具体提到的内容层面,而没有关注这个事情的重要逻辑。

跟2013年末,以及去年9月4日的监管文件相比,昨天五部委的“风险提示”有着本质性的不同。

2013年末五部委急发的是一个通知,叫《关于防范比特币风险的通知》,这个文件是直接发给金融机构的,具体提出了金融机构不能参与具体哪些跟比特币相关的业务;2017年9月4日的文件,叫《关于防范代币发行融资风险的公告》,这个文件主要针对的对象是谁?是具体的企业,包括做代币发行及投融资平台,也包括交易场所等等,直接告诉你再不能开展各类虚拟币的交易和募集资金的业务。

而五部委这个“风险提示”,实际上不针对具体的单位或企业,仅仅是一个针对大众投资者的一次风险提示。

从逻辑关系上来讲,2013年和2017年的这两个文件,是可以当成法律法规来操作的,而昨天发布的这个“风险提示”,仅仅是罗列了一些,可能会给投资者带来巨大损失的各种虚拟币营销和业务行为,并不具备法律法规的作用。

从监管的逻辑来看,3013年是针对所辖机构,比如银行、第三方支付平台等等,提出各类具体要求;2017年是针对具体的市场企业,发出了非常具体的规定,不准开展什么样的业务等等。而到了今天,就只剩下最后一环,如果掐死了金融机构的服务,规定了具体企业层面不准开展的业务,那么如果市场还是会以超出监管预期的方式存在,就只能更大范围的给投资者提示风险了。

但任何人做任何事,都是要有预期的,监管也不例外,这次监管的预期到底是什么?

对比来看,中国经历过几次金融品种的监管风暴,包括商品外汇市场的期货和变相期货,邮币卡和各类艺术品份额交易,P2P网贷等,实际上都经历了从监管到清理整顿和达到预期的阶段。

数字货币市场的监管,一方面是为了隔离风险和降低大众的参与热情,另一方面实际上是为了减少各类诉讼,理论上保护民众的财产安全,预防出现影响稳定大局的事情。但数字货币市场跟商品外汇市场不同,跟邮币卡等艺术品市场也不同,跟P2P网贷市场更加不同。

具体不同在哪里呢?拿商品外汇市场来说,如果你堵死了各类提供这种交易的平台,至少国家级别还有很多交易平台可以参与,中国有三大期货交易所,有上海黄金交易所,有原油交易所,有银行的外汇业务等等,也就是说至少想投资商品和外汇交易的投资者,是有地方可以去的。

再拿邮币卡艺术品市场来说,如果你强力监管,把这个市场的交易环节直接消灭掉,整个市场也就陷入了关注度极低的状态,也就没有那么多需求预期了,因为邮币卡艺术品市场,是中国的一个特色市场,一旦遭到封堵,大家也都歇菜了,国际市场不会给大家带来新的刺激。P2P网贷市场就更不用说了,这个市场本身就是五年前中国利率市场化的产物,各国都经历过这个阶段,就算不整治,等到利率市场化逐步完成之后,也就会进入到平静期了。

数字货币市场非常特殊,国内没有任何一个合法的渠道参与,美国至少有合法的期货,日本至少有合法的六七个交易品种和十多个交易所,而中国没有;另外,作为国际品种,一旦国际市场价格上涨,国内投资者的需求立马就起来了,这个市场是需求推动产品提供方,国内政策的有效性在国际市场的热火朝天面前会大打折扣,这跟邮币卡艺术品市场完全不同,不仅仅是国内的问题;

第三个是,数字货币是区块链技术的一个应用,是一个无法被消灭的一套自运行系统,且越来越得到主流市场投资者关注的一种资产配置形态,至少从比特币层面讲,其争议也仅仅是将其定义为一种外汇资产还是商品资产的问题,这种风潮不会像P2P网贷一样,过一段时间自己能够哑火的。

基于以上的分析,在数字货币市场的监管政策,可能要达到像其他市场那样预期的效果,并不是一个简单的事情。

国内更为特殊的,监管方面也需要认知思考的,除了以上几点,还需要注意以下三点。

首先,国内的监管是非常明确的,留“区块链”,废“炒币”。

最近大家已经感受很明显了,腾讯、阿里巴巴、百度、网易等等全面发力区块链概念,A股市场接近一百家公司在打区块链概念,各大金融机构,央行、新华社、工信部等,都极力肯定区块链这项技术。其实这就有点问题了,因为区块链这个概念越火,普通投资者就越着急,二级市场没有可供选择的标的,就会想尽办法去海外炒,这个需要注意。你很难一边持续肯定区块链,另一边希望炒币者消失。

其次,数字货币市场未来的规模到底有多大,现在谁也不好说。

目前数字货币领域第一大计价货币是日元,因为日本已经批准了一些法币交易平台,而美国也有期货,整个全球数字货币的计价市场,有一个基于美元的USDT,目前也发展迅速,这就给中国带来了很多人民币国际化等博弈层面的不确定性,如果各大渠道完全堵死,实际上对数字货币的需求,就变成了对外币的需求,变成了对日元、美元的需求,这意味着人民币在数字货币这一市场,已经失去了定价和交易能力,如果未来真的压不住,这个市场像外汇交易市场的规模演进,恐怕对人民币的国际化会造成更大的机会成本。

第三个是,按照目前的监管思路,大家都不敢谈数字货币了,也就是说对这方面的研究就会遭到抑制,引导大家去骂这个市场,否定这个市场,很多有识之士也就不会发声了。大家知道货币学,是一门影响力极大的学科,如果对数字货币的研究仅仅停留在央行层面,市场仅仅是一个被动的接受过程,我相信中国的学术理论研究层面,很快也将会完全被美国等市场思想占领。

监管本身是没有问题的,但其成本和付出的代价,是需要考虑一下的。

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  • Lfl568 2个月前 (08-26)

    一味堵截不如因势利导。链是好东西,币如影随形,皮毛难剥离。人民币国际化和抢占数字资产高地双管齐下不失为明智战略抉择。

  • g1998 2个月前 (08-26)

    完全卡住不必要

  • cBw5858 2个月前 (08-26)

    区块链的应用发展是大势所趋,过严的监管可能会导致资金外流。

  • 13766279188 2个月前 (08-26)

    目前四部门的政篥不利虚扣货币昀发展。

  • 火星喵 2个月前 (08-26)

    区块链是趋势,数字货币的推行是势在必得。需要一个过程稳步推进

  • 超级会员 2个月前 (08-26)

    可能是吧,毕竟目前没有一家区块链发展的技术

  • 114249196 2个月前 (08-26)

    实践是检验真理的唯一标准

  • sq111 2个月前 (08-26)

    区块链给社会带来更大的公正

  • sq111 2个月前 (08-26)

    评论了我的世界

  • 865848wzg 2个月前 (08-26)

    不可能放弃的。

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